何老五的私掠隊隻有一艘一百餘噸的小戰船。這艘船是最早的主人是南洋經商的大食海商，是一艘商戰兩用船，後來在星島海戰中被霹靂軍繳獲，經改裝之後進入南洋艦隊服役。隨著造艦計劃的實施，大批新型戰艦入列，該船也被退役。該船雖然航速快，船體也為柚木所製十分結實，但終因加裝火炮困難而被海軍放棄。由於船體結實，成色也新，故一經拍賣，便引來眾多竟價。何老五在拍賣會上開出一萬五千兩銀子高價，引得眾人咋舌。同樣開出如此高價的還有另外一名買家，但憑著擁有私掠許可證的優勢，最終還是何老五購得了此船。
購得此船之後，何老五將其重新命名為海狼號，並送到瓊州造船廠進行了改裝——流求和濟州島的造船廠正忙得造軍艦，根本不接民間訂單。在瓊州造船的乾船塢裡，海狼號先是被徹底去掉了藤壺，換掉了被船蛆蛀壞的木料，又在船底塗上了瀝青——星島煉油的副產品。由於海狼號原本就是戰船，適航性和抗沉性均極強，水密隔艙和桅杆等主體建築並不需要改動，船廠隻是按照何老五的要求，加裝了近戰所需的船艏撞角，加厚了兩舷防護，另增加了船艏帆和船艉帆。除此以外，最重要的工序便是加裝火炮——原來的火炮在拍賣前已被拆掉。
經過三個月的緊張施工，改裝後的海狼號渙然一新。從外形看，它仍是一艘大食形製的二層三桅遠洋商船，三根桅杆上為寬大的四角帆，艏艉的則是三角帆，配上改良後的船舵，使得其順風和逆風航行性能皆極強。船舷下層甲板的兩側分彆配備了五門中型火炮，上層甲板的兩側分彆配備了三門輕型火炮，使其火炮數量達到了十六門，數量甚至超過了海軍的輕型護衛船。海狼號的火炮性能雖然遠不如戰艦裝備的新型火炮，不管是射程、射速、火力、持久度、穿透力殺傷力都遜色不少，卻可以吊打其他勢力的戰艦。要購買這些老式火炮，前提是要有私掠許可證，其次還要有霹靂軍總參謀部的批準。
改裝船體花費了五千兩銀子，購買火炮及配套的彈藥又花了三萬兩白銀，再加上聘請教官、招募訓練水手及其它花費，形成戰鬥力的海狼號共花費六萬餘兩白銀。海狼號共有一百二十名水手，其中三萬兩銀子由何老五及其中二十名水手出資——他們也是海狼號的股東。其餘的資金則是以海狼號的抵押，從流求銀行中貸款。霹靂軍專門出台了政策，為私掠船隊提供長期低息貸款。海上事業風險極大，往往會血本無歸，歐陽軒考慮到這個行業需要扶上馬送一程，下令為其提供政策性融資。實際上，歐陽軒之所以同意向私掠船隊融資，也是為了想更好控製這個行業的風險。
何老五及其他二十名股東都是內貿公司的前職員，還是同一條商船的同事。他們雖然經商，但根本就沒有多少錢——多者如何老五攢了一百多兩的老婆本，少者不過幾兩積蓄，攏共也不過千兩。他們那三萬兩銀子的的原始股本，來自一次從舟山到流求的不成功商業航行。他們在順利將貨物運到流求之後，不料在返回途中遭遇了風暴，被吹離到了福建路建寧府沿海。正是在這裡，他們歪打正著的獵殺了“錘頭鯊”——霹靂軍通輯的一名巨匪，其腦袋的懸賞金額高達到三萬。
錘頭鯊本名姓陳，因凶殘嗜血擅使一把木柄鐵錘，對落入其手中之人往往用錘殺之，凶名遠播四方，海上商旅聞之而無不膽寒。霹靂軍也曾派人清剿錘頭鯊，但因其生性十分狡詐，加之躲藏的島嶼地形複雜，逃跑的水道隱秘，每每都讓他逃出法網。逃脫之後的錘頭鯊對霹靂軍更是恨之入骨，自此以後便專門與霹靂軍為敵。福建路乃是趙氏皇室和蒲擇之的勢力範圍，他們恨得霹靂軍牙癢癢卻無可奈何，當然樂見有人與霹靂軍作對，便對錘頭鯊的海盜行為睜一隻眼閉一隻眼。錘頭鯊有了他們的暗中撐腰，氣焰越發囂張，更加頻繁襲擊霹靂軍的商船和前往流求的移民船。
錘頭鯊最喜好婦人，將劫來的錢財每次都分給其幾十個姘頭，那些姘頭的族人也順帶著沾了不少好處，每每為他把風望哨，打探消息，使得其消息十分靈通，行蹤也難被掌握。憑著靈敏的嗅覺，錘頭鯊團夥來無影去無蹤，搞得霹靂軍商船在其活動海域不得不結伴而行，又大幅加強了護衛，降低了效率增加了成本。錘頭鯊見商船防衛嚴密，便將劫掠目標對準了福建路偷偷前往流求的移民船。所謂故土難離，家有資產者自然不願背井離鄉，前往流求之人都是飽一頓饑一頓或上無片瓦之人，這些人在窮困潦倒走投無路之下，才冒險偷渡前往流求。
數次險些命喪槍口之下，讓錘頭鯊對霹靂軍恨之若骨。那些窮鬼居然去投靠霹靂軍，在他看來自然就是敵人，必須除之而後快。雖然移民船搶不到多少錢，但落到錘頭鯊手中也不會有好下場——老弱被他當場用錘砸死，青壯男子則通過黑市被賣到蒙古治下的北方做奴隸，女子被淩辱後賣到青樓，少數長得俊俏則被錘頭鯊享用後，賞賜給手下做老婆。由於政治的原因，霹靂軍戰船皆不會過份靠近福建路沿海，而是在大陸外海附近航行，而福建路官方認為偷渡船是叛民，樂於見到錘頭鯊等海盜虐殺移民船，以達到寒蟬效應，以阻止人口的流失。正因為如此官方如此太度，使得十數艘移民船遭到了錘頭鯊的毒手。
實際上錘頭鯊直屬的手下不過幾十人，但他能在行動之時召集上千海盜，更像是該片海域的海盜召集人。被召集而來的海盜多是建寧沿海的漁夫、小商人等島民。這種戰時聚平時散的兼職海盜模式，從效率和成本方麵極具優勢，頗有大唐府兵製的優點。霹靂軍知道除掉錘頭鯊是讓靖清建寧府海域的基礎，故也派了特種部隊剿捕錘頭鯊，隻不過數次突襲都無功而返，反而折損了幾人。特種部隊有次也差點抓住錘頭鯊，不料錘頭鯊憑借著高超的操船技術，帶著幾個心腹逃到建寧府的岸上，還一頭鑽進了宋軍的一所兵寨之中，霹靂軍指揮官眼見如此，隻得悻悻而退。
剿滅錘頭鯊不僅是為了維護商路和移民通道的安全，更關乎霹靂軍的政治聲譽。如果任由錘頭鯊興風作浪，不僅福建咱偷渡到流求的移民而大幅減少，更重要的是這個惡例一開，會引得許多海盜效仿。錘頭鯊虐殺平民掠人為奴，也是重罪，為此霹靂軍對其首級開出了三萬兩銀子的天價懸賞——金額僅次於在天竺海域活動的一名叫“獨眼巨人”大食的海盜。獨眼巨人手下有可是有十餘條大船五百餘人，論影響力和戰力遠超錘頭鯊。
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